研究の背景・目的
1980年代半ば以降の日本や2000年代後半のリーマンショック以降の米国は,不動産バブルの生成と崩壊に伴い長期的な経済停滞に直面した。不動産市場の機能不全と経済全体の長期停滞との連関を説明するメカニズムには,どのようなものがあるのだろうか。
本研究プロジェクトでは,このような問いに答えるために,経済学の様々な分野の第一線で研究を進めている研究者が集い,20世紀最大のバブルと言われた1980年代のバブル期から1990年以降の崩壊,その後の経済停滞をも含む土地取引データに代表されるビッグデータを発掘・整備し,①不動産価格の変動が家計・企業に与える影響を明らかにすることを通じて,②バブル生成と崩壊のメカニズム,経済成長や生産性との長期的な連関をも含む,不動産価格のダイナミクスと経済との連関を解明することを目的とする。
研究の方法
本研究では,①不動産価格が大きく変動する過程で,どのような主体間でどのような取引が発生し,どのような過剰投資や資源配分の歪みが生じていたのか,家計の行動はどのように変化していたのか,さらには,都市の生産性すなわち土地利用にどのような変化がもたらされたのか,といった不動産価格の変動に伴うミクロな事象を解明する。さらに,②ミクロな事象の解明を通じて,人口減少・高齢化や国際的な資金の流入が不動産市場にどのような影響をもたらすのか,バブル崩壊後に生産レベルだけでなく成長率も元のトレンドに戻らないのはなぜか,というマクロな視点から不動産市場を分析する枠組みを提示する。
各分野で先進的な研究を進めている専門家が集い,2つの問いに答えるために4つの班に分かれて研究プロジェクトを推進する。
①不動産価格の変動に伴うミクロな事象の解明
Ⅰ. 土地利用規制と都市の再編・不動産市場との連関
Ⅱ. 不動産市場と家計・企業との連関
②ミクロな事象に基づく不動産市場のマクロ分析
Ⅲ. 人口動態と不動産価格・物価との連関
Ⅳ. 国際的な資金フローがもたらす不動産市場へのインパクト
本研究プロジェクトの特徴
本研究の独自性は,1980年代のバブル期をも含む,他に類を見ないミクロデータを発掘・整備し,さらに,マクロ経済学・不動産経済学,金融論といった経済分野だけでなく,データサイエンス分野,とりわけ空間解析に強い都市工学,機械学習に強いビッグデータ解析を専門とする分野で活躍する第一線の研究者が協働する点にある。これにより,バブルの発生・崩壊メカニズムや,その過程で生じた土地利用の非効率性など,今までの通説や明確でなかった事象を明らかにするとともに,当時の政策的な効果を事後的に検証できるという創造性を発揮できる。
2019年段階での関連する研究業績は下記のとおりである。これらの研究を出発点として,研究を発展させていく。
「Ⅰ. 土地利用規制と都市の再編・不動産市場との連関」に関連した業績
- Diewert, E. and Shimizu (2019), “Alternative Land Price Indexes for Commercial Properties in Tokyo,” Review of Income and Wealth, forthcoming, DOI: 10.1111/roiw.12443.
- Hill, R, M. Scholz, Shimizu and M. Steurer (2018), “An Evaluation of the Methods Used by European Countries to Compute their Official House Price Indices,” Economie et Statistique, 500, 528-551.
- Wong, S. K., K. W. Chau, K. Karato and Shimizu (2018), “Separating the Age Effect from a Repeat Sales Index: Land and Structure Decomposition,” Journal of Real Estate Finance and Economics, 57 (3), 351–366.
- Yoshida, J., J. Onishi and Shimizu (2017), “Energy Efficiency and Green Building Markets in Japan,” Chapter 6 in a book on Energy Efficiency and the Future of Real Estate by Ed Coulson, Yongsheng Wang, and Cliff Lipscomb.
- Diewert, W. E. and Shimizu (2016a), “Hedonic Regression Models for Tokyo Condominium Sales,” Regional Science and Urban Economics, 60, 300-315.
- Diewert, W. E. and Shimizu (2016b), “Alternative Approaches to Commercial Property Price Indexes for Tokyo,” Review of Income and Wealth, 63(3), 492-519.
- Diewert, W. E., K. Fox and Shimizu (2016), “Commercial Property Price Indexes and the System of National Accounts,” Journal of Economic Surveys, 30(5), 913-943.
- Shimizu, C., K. G. Nishimura and T. Watanabe (2016), “House Prices at Different Stages of Buying/Selling Process,” Regional Science and Urban Economics, 59, 37-53.
- Fuerst, F and Shimizu (2016), “The Rise of Eco-Labels in the Japanese Housing Market,” Journal of Japanese and International Economy, 39, 108-122.
- Diewert, W. E. and Shimizu (2015), “Residential Property Price Indexes for Tokyo,” Macroeconomic Dynamics, 19(8),1659-1714.
「Ⅱ. 不動産市場と家計・企業との連関」に関連した業績
- 阿部 修人「若年者の直面する雇用・所得リスクに関する一考察 ?パネルデータと予備的貯蓄モデルを用いた動学分析? 」『経済研究』 2013 Vol. 64, No. 3.
- Abe, N and K. Shiotani (2014) ,“Who Faces Higher Prices? An Empirical Analysis Based on Japanese Homescan Data,” Asian Economic Policy Review, 9, 94-115.
- Diewert, W. E. and Shimizu (2015), “A Conceptual Framework for Commercial Property Price Indexes,” Journal of Statistical Science and Application, 3(9-10), 131-152.
- Hosono, K., Miyakawa, T. Uchino, M. Hazama, A. Ono, H. Uchida, and I. Uesugi (2016), “Natural Disasters, Damage to Banks, and Firm Investment,” International Economic Review, 57 (4), 1335-1370.
- Inui, T., K. Ito, and Miyakawa (2017), “Export Experience, Product Differentiation, and Firm Survival in Export Markets,” Japanese Economic Review, 68(2): 217-231.
- Shimizu, C., W. E. Diewert, K. G. Nishimura and T. Watanabe (2015), “Estimating Quality Adjusted Commercial Property Price Indexes Using Japanese REIT,” Journal of Property Research, 32(3), 217-239.
- Uchida, H., Miyakawa, K. Hosono, A. Ono, T. Uchino, and I. Uesugi (2015), “Financial Shocks, Bankruptcy, and Natural Selection,” Japanese and the World Economy 36: 123-13.
「Ⅲ. 人口動態と不動産価格・物価との連関」に関連した業績
- Tamai, Y., Shimizu and K. G. Nishimura (2017), “Aging and Property Prices: Theory of a Very Long Run and Prediction on Japanese Municipalities in the 2040s,” Asian Economic Policy Review, 16(3), 552-571.
- Saita,Y., Shimizu, C. and T. Watanabe (2016), “Aging and Real Estate Prices,” International Journal of Housing Markets and Analysis, 9, 69-87.
「Ⅳ. 国際的な資金フローがもたらす不動産市場へのインパクト」に関連した分析
- Hazama, M and Uesugi (2017), “Measuring the Systemic Risk in Interfirm Transaction Networks,” Journal of Economic Behavior and Organization, 137, 259-281.
- Inui,T., Ito, K., and Miyakawa (2015). “Overseas Market Information and Firms’ Export Decisions,” Economic Inquiry, 53(3), 1671-1688.
研究期間と研究経費
2020年度-2024年度
34200千円